20.4.2007 par webmaster.

Le résultat de l’élection présidentielle va-t-il avoir une influence immédiate sur le cours de vos actions. Il est probable que si impact il y a, il ne soit que de très court terme : les 2 jours après le 2^nd tour. Les élections seront aussitôt oubliées quelques semaines après. Nous ne sommes plus dans les années 70 ou 80, et les entreprises françaises sont intégrées à un marché mondial. On peut juste espérer un effet à très long terme, mais qui viendra bien plus tard, en fonction de la politique menée.

On peut toutefois souhaiter que la France prenne la voie du progrès et de la modernité avec le programme soutenu par N.Sarkozy. En effet, depuis longtemps, un candidat n’avait pas eu un programme aussi précis et novateur en matière économique. Tout en conservant des spécificités françaises, il veut essayer d’appliquer un vrai modèle libéral moderne en France ; et je pense qu’il faut essayer un tel modèle au moins une fois (quitte à voir que ça ne marche pas et le savoir pour tenter autre chose) : on peut critiquer les Etats-Unis pour beaucoup de choses, pour leur dette élevée, mais il faut reconnaître que leur taux de chômage est de 4.5% et que le pouvoir d’achat des américains par classe de qualification est de loin supérieur au notre… Le programme sarkoziste à été salué par de nombreux experts économiques (je parle des vrais, ceux qui ont connu le vrai monde, celui de l’entreprise. Pas des rats de laboratoire qui ont passé leur vie dans les bureaux poussiéreux du CNRS). Par ailleurs, Sarkozy a su monter qu’il était capable de faire preuve de discernement : en témoigne le forcing qu’il effectua auprès de Bruxelles pour réinjecter de l’argent public dans Alstom et sauver les emplois (méthode qui peut pourtant paraître gauchiste au premier abord). Sans l’intervention d’un ministre de l’économie hors du commun, ce fleuron national aujourd’hui revigoré n’existerait certainement plus !

Le vote Bayrou pourrait paraître séduisant, mais il s’agirait d’une politique du ni blanc ni noir. Rien ne prouve d’ailleurs qu’il arrivera à gouverner avec tout le monde, dans un pays où le bipartisme a les reins solides. Bref, un choix pâle par rapport au choix Sarkozy.

Enfin, la victoire de S.Royal entraînerait la France vers le déclin plutôt que le progrès. Lorsque les socialistes français auront rejoint les courants de pensée de leurs homologues européens (Zapatero, Blair, Schöder), celui de la modernité et de la social-démocratie, alors ils proposeront une alternative intéressante, crédible, et potentiellement fructueuse. Je n’aurais en rien crains la possibilité de voir le courant Strauss Kahn - Rocard accéder à l’Elysée, mais Ségolène c’est une autre histoire…

Donc au 2^e tour, je voterais Sarko. Mais au 1^er tour, j’ai le choix entre le vote de conviction, et 2 votes stratégiques (et j’aime à raisonner en stratège dans ma vie personnelle, ça donne en général quelques résultats…) : voter Bayrou pour éliminer Royal du 2^e tour et être ainsi certain de ne pas aller vers le pire (mais ce qui conduirait vraisemblablement Bayrou à emporter le 2^nd tour et donc à se priver du meilleur), ou voter Royal pour éliminer Bayrou et mettre Sarkozy dans les meilleures dispositions pour gagner le 2^nd tour. A 48 heures des élections, je penche, même si ça peut paraître étonnant, pour cette dernière hypothèse… et si 1% des soutiens de Sarkozy votaient également Royal au 1^er tour, le tiercé dans l’ordre Sarko-Royal-Bayrou deviendrait déjà beaucoup plus assuré. D’autant que moins le candidat arrivé 1^er aura d’avance au soir du 1^er tour, moins les abstentionnistes potentiels de son camp se démobiliseront et moins les abstentionnistes potentiels du camp d’en face se mobiliseront pour le 2^nd tour…

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20.4.2007 par webmaster.

The comparison

Sur fond de rumeur de hausse des taux d’intérêts, la bourse Chinoise dévisse à nouveau, cette fois de moitié moins qu’il y a 2 mois (4.5%). Elle venait pourtant de se refaire presque entièrement depuis le mini-krach de février. Comment prendre cette nouvelle ?

De façon négative, pour la réaction quasiment instantanée à une nouvelle pas si dramatique que ça : si les Chinois veulent remonter leurs taux d’intérêt, c’est pour enrayer une surchauffe de l’économie chinoise va toujours bien… Ce qui est la preuve d’une fébrilité importante des investisseurs, en grande partie étrangers sur la bourse chinoise.

De façon positive, parce que l’économie chinoise va bien. Et que cette fois, la contamination ne s’est pas vraiment propagée aux autres bourses mondiales.

Je pense néanmoins que je vais effectuer une réallocation de portefeuille. Je pense que la bourse chinoise va monter cette année, même surperformer les bourses européennes, mais vraiment beaucoup moins que l’année dernière. Par ailleurs, les actions américaines, avec l’effet de change et l’€/$ qui grimpe, ont tendance sous-performer les bourses européennes : de plus, si un €/$ ascendant nous dissuade d’investir massivement en actions américaines, l’effet inverse se produit sur les gérants des fonds américains vis-à-vis des actions européennes…qui ont alors tendance à monter sous l’impact de cette pression acheteurse.

Je préconise donc de diminuer de quelques % la part du portefeuille dévolu aux actions chinoises et américaines (néanmoins sans sortir complètement de ces marchés). Les fonds dégagés seront réaffectés sur des actions européennes, mais attention, en piochant seulement parmi celles qui sont très peu impactées par un €/$ élevé (éviter celles dont la majorité des revenus provient d’exportation aux US). En revanche, je ne réduit la part totale des actions au sein de mon patrimoine : parallèlement à la secousse chinoise, les résultats des entreprises publiés cette semaine sont supérieurs aux attentes…

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