Changement de cycle economique ou nouvelle récession passagère ?

21.9.2008 par webmaster.

Test-vergleich

De must-know comme Kondratieff ou Minsky à des personnages moins connus comme Harry Dent, les cycles économiques ont toujours inspiré la littérature. Je vous en livre ainsi une illustration qui est part d’une synthèse des écrits énoncés ci-dessus, à laquelle j’ai rajoutée ma propre interprétation et analyse. Je commence par le cycle n°3 volontairement pour des raisons de replacement chronologique (et pour garder la même numérotation que Loïc Abadie, qui est -certes avec une vision rétrospective pour l’instant de seulement quelques mois - celui qui a su à mon sens le mieux décrypter/anticiper la crise, et surtout synthétiser les concepts en jeu de la manière la plus claire et abordable au sein de son ebook “la crise financière en 2008″)

Cycle n°3 : Boom de croissance : automobile 1918-1929en OCDE
Inflation faible et croissance
Meilleurs placements = actions
Chomage faible

Cycle n°4 : dégraissage, provoqué par une crise du crédit et les excès du boom passé: 1929 – 1945 en OCDE
Déflation et récession
Meilleurs placements = liquides, cash et obligations long terme, fonds en € d’assurance-vie
Mauvais placements : tous les biens réels (actions, immobilier…)
Chomage très élevé

Cycle n°1 : Economie tournée vers la production. Boom de maturité d’1 produit (automobile)
Inflation faible et croissance
Meilleurs placements : actions
1945-1968 en OCDE (tout à recnstruire après la guerre)
Boom de la chine – fin année 1990 à ?
Chomage faible

Cycle n°2 : hausse de la consommation, aspiration à une « valeur loisir » après la valeur travail »
1968- 1981 en OCDE
Inflation qui s’accélère
Meilleurs placements = protecteurs de l’inflation = matieres premires et metaux precieux
Baisse des actions
Phase d’innovation d’1 nouveau produit pour un cycle de 80 ans = puce électronique
Remontée du chomage (mais inférieur à phase n°4)

Cycle n°3 : Désinflation, boom de croissance (puce électronique)
Croissance, meilleurs placements = actions et immobilier (formation de bulles). Très rémunérateurs
Arrivée à son pic de dépenses pour une population issue d’un boom démographique (maximum de dépenses à 48 ans, et atteinte du maximum de personnes de 48 ans en 2010 [génération baby boom])
Récession ponctuelles mais peu durables (1 an environ)
Hausse de l’endettement privé.

Cycle n°4 - 2008 ou plus tard ? : Ce qu’il faut savoir aujourd’hui, c’est si 2008 est une récession au sein du cycle n°3 ou un passage en phase n°4…

Dans le premier cas, il faut profiter de la baisse pour se remplir en actions. Mais dans le second cas, “cash is the king”. Or, il faut savoir qu’à cause de la bulle sur le crédit, ds problèmes de banques, on a jamais été aussi proche d’une forte contraction du crédit ce qui provoquerait le passage en phase 4. On en revient au débat inflation vs déflation : mon avis est qu’on voit qu’il y a opposition de phases entre les pays de l’OCDE et la Chine (chose inconnue jusqu’alors) : une déflation provoquée par l’ouest (mais moins durable que dans les années 30) , suivie par une reprise de l’inflation initiée à l’est par la reprise de croissance de la Chine me parait crédible. A noter qu’il est déjà arrivé en phase de déflation que l’or baisse comme le reste des biens réels : mais serait-ce pareil dans ce cas avec des Chinois qui échaudés pourraient y voir un placement refuge (d’autant qu’ils seraient eux en fin de phase 1). Pour résumer, le passage en phase 4 n’est pas acquis mais il n’a jamais eu une aussi fort pourcentage de probabilité (risques de contraction du crédit + risques démographiques synchrones). Meme si j’ai une démarche plutot contrarienne et suis donc assez d’accord avec l’adage “acheter au son du canon”, je me montrerais beaucoup plus prudent cette fois-ci.

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Innovations : les innovations suivent une courbe en S . Il faut beaucoup de temps pour que 10% de la population ait accédé à l’innovation. A partir de 10%, il y a une accélération forte, un point d’inflexion à 50% avec une croissance néanmoins forte jusqu’à 90%. Puis à partir de 90%, il faut très longtemps avant que le dernier décile de la population accède à l’innovation.

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