Calculer la performance de son portefeuille boursier

Le calcul de la performance d’un portefeuille boursier n’est pas si évident qu’il n’y parait. Le calcul du rendement d’un portefeuille d’actions se complexifie en effet dès lors que celui-ci est alimenté par des versements successifs, ou potentiellement impacté par des retraits. De plus, les notions de performance annualisée et de performance totale sont à distinguer. Un fichier Excel pour vous aider sera proposé en fin d’article.

 

Deux mesures coexistent pour calculer la performance d’un portefeuille d’actions: la méthode de la valeur de la part, et celle du TRI (taux de rentabilité interne).

Mais au vu des questions que je vois, beaucoup les utilisent de façon indifférente, alors qu’elles ont chacune leur subtilité et donnent des résultats différents en termes de rendement

Performance

  1. Le cas simple : il n’y aucun apport.

Performance totale

La performance du portefeuille est calculée comme égale à Valeur jour J/Valeur Initiale – 1

Exemple :

Valeur initiale du portefeuille (jour 0): 10 000 €

Valeur jour J : 12123 €

Performance = 12 123/10 000 – 1 = 21,23%

Performance annualisée

La performance totale brute ne dit rien du temps qui a été mis pour en arriver là. Ainsi, si Jules a atteint la somme de 12 123 € au bout de 300 jours (J=300), il aura fait mieux que Mathieu qui a atteint cette même somme de 12 123 € au bout de 2 ans (J=730).

La performance du portefeuille de Mathieu est cependant la même que celle de Jules, soit 21,23%.

C’est la performance annuelle (ou « annualisée ») qui va changer entre nos 2 compères. Comme elle est directement comparable au rendement annuel d’autres produits, c’est souvent celle là qu’on calcule.

Performance annualisée = (Valeur jour J/Valeur jour 0)^(365/J) – 1

Ainsi, la performance annuelle de Jules est de (12 123/10 000)^(365/300) – 1 = 26.39 %.

La performance annuelle de Mathieu est quant à elle de (12123/10000)^(365/730) – 1 = 10.10 %.

On constate ainsi que le rendement annuel de Jules est bien supérieur à celle de Mathieu. De même, on remarquera que la performance annuelle de Jules est logiquement supérieure à la performance totale de son portefeuille (il a mis moins d’un an pour arriver là), et celle de Mathieu inférieure à la performance totale (il a mis plus d’1 an pour arriver là).

2. Le cas compliqué (mais qui est celui constaté en général dans la réalité) : les apports (ou retraits) s’enchainent !

Si vous faites des apports successifs dans votre portefeuille au-delà du dépôt initial, il ne suffit pas de rajouter ces montants à la valeur initiale du portefeuille dans la formule ci-dessus.

En effet, ces montants d’apport ont eu moins de temps pour participer à la valorisation que les sommes versées initialement.

Exemple :

J=0, Portefeuille = 10000 €

J=300,  Portefeuille = 12 123 € (évolution des cours)

J=301, apport de 2000 € supplémentaires, Portefeuille = 14 123 €

J=330, Portefeuille = 14 200 € .

Dans ce cas, on ne peut pas utiliser une méthode aussi simple que celle du  1. exposé ci-dessus. Les 2000 € n’ont en effet pas participé à la performance depuis le début. Mais on ne peut pas  ignorer leur présence non plus, car ils y ont participé entre J=301 et J=330.

Ainsi, il existe 2 méthode pour calculer la performance d’un portefeuille boursier quand il y a eu des apports ou retraits d’argent successifs.

2.1 La méthode du TRI (taux de rentabilité interne).

Il est calculé à l’aide la formule TRI.PAIEMENTS d’Excel qui donne directement une performance annualisée.

Dans l’exemple ci-dessus, on obtient TRI annualisé = 24.21 %

Note : on peut calculer la performance totale (non annualisée) par la formule suivante :

TRI(J) = (1 + TRI annualisé)^(J/365) – 1

Ainsi, à J=330, la performance brute depuis l’origine atteint 21.65 %.

2.2 La méthode de l’évolution du prix de la part.

A l’instant zéro, on divise le portefeuille en un certain nombre de parts.

Pour reprendre le cas si dessus, on stipule qu’à l’instant zéro, il y a 100 parts, qui ont une valeur de 10 000 €/100 = 100 €.

Au jour J=300, il n’y pas eu d’apport. C’est l’évolution des cours qui a fait évolué la valeur de la part à 12 123 €/100 = 121.23 €.

Au jour J=301, il y a un apport de 2000 €. Pour neutraliser son effet à l’instant t tout en comptabilisant son effet futur, on considère qu’il y a une création de parts à valeur constante (pour un retrait, les choses se passeraient symétriquement avec une suppression de parts).

On a donc 14 123 € à répartir sur des parts à 121.23 €, soit 14 123 € / 121.23 = 116.498 parts au total (et donc 16.498 parts créées en sus des 100 initiales).

Au jour J=330, la part vaut 14 200 / 116.498 = 121. 89 €.

La performance totale au jour J=330 calculée avec cette méthode est alors de 121.89/100-1 = 21.89 %,

soit en performance annualisée (1+21.89%)^(330/365)-1 = 24.47 %

2.3 Deux calculs qui donnent un résultat différent !

On voit que les deux calculs ci-dessus n’aboutissent pas aux mêmes résultats.

En performance annualisée, la méthode du TRI donne 24.21 % contre 24.47 % pour celle de la valeur de la part.

En performance depuis l’origine, 21.65% contre 21.89%.

Tout simplement parce que les 2 méthodes ne mesurent pas la même chose ! Même si peu de ceux qui les manipulent en sont vraiment conscients…

Et encore, sur cet exemple très simplifié les écarts sont faibles, mais avec une durée plus longue et plus de mouvements, ces écarts peuvent diverger beaucoup plus !

En résumé, la méthode de valeur de la part va comptabiliser :

– La sur(sous) performance d’un panel d’actions (vs. un indice de comparaison par exemple)
– Le gain fait par des prises de plus-values partielles à cours élevé et rachat à cours bas à entrée/sortie d’argent = 0 si vous en effectuez (donc rien à ce niveau là pour les purs buy & hold)

….Mais ne prendra pas en compte l’apport de performance permis par des entrées d’argent sur le portefeuille actions lorsque les cours sont bas. On l’utilise ainsi souvent pour les OPCVM car on ne souhaite pas juger la performance d’un gérant sur le moment où les épargnants choisissent de souscrire/racheter leurs parts d’OPCVM.

En revanche,  c’est vous qui décidez des apports dans votre portefeuille d’actions. Donc, si vous voulez calculez la rentabilité financière de votre portefeuille en fonction des apports et de sa valeur aujourd’hui, c’est ni plus ni moins qu’un calcul de TRI. La formule de TRI.PAIEMENTS() dans Excel est là pour ça !

A noter que s’il n’y avait ni apport ni retrait, les 2 calculs (TRI et valeur de la part) donneraient alors les mêmes résultats !

3. Quand on veut comparer sa performance à celle d’un indice de comparaison (S&P 500, CAC 40 GR etc.)

Dans cette optique, vous calculez à la fois la valeur de la part, et le TRI pour le portefeuille et l’indice de référence.

Imaginons un portefeuille qui aurait 1 an avec valeur de la part 112 , valeur de la part indice de référence 110 , et TRI = 8%. La conclusion serait alors :
– Les valeurs choisies ont mieux performé que l’indice de référence.
– Mais les apports ont été fait à contretemps (sur des valeurs de part élevées), et le rendement du PF a au global  été inférieur à l’indice de référence.

Pour mieux appréhender ces calculs, je peux vous envoyer un fichier Excel qui reprend ces calculs avec l’exemple exposé ci-dessus, et que vous pourrez adapter pour calculer la performance de votre propre portefeuille avec chacune des 2 méthodes et les comparer à un indice de référence !

Pour cela, laissez un commentaire ci-dessous (le mail renseigné ne sera pas affiché sur le blog), et je vous retournerai le fichier Excel.

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Calculer la performance de son portefeuille boursier
4.7 (93.33%) 3 votes


39 thoughts on “Calculer la performance de son portefeuille boursier

  1. Sébastien
    Merci pour l’article qui fera sûrement découvrir des choses à ceux qui auront le courage de se plonger dedans. Oui, il faut faire un peu de maths, c’est l’inconvénient !

    Pour l’anecdote, avant de me rendre compte de tout ça, j’ai longtemps utilisé la méthode la valeur de la part (préprogrammée dans un fichier que je m’étais procuré) et considéré son résultat comme si c’était un TRI !

    Répondre
  2. Maurice

    Bonsoir Julien.

    Encore merci pour vos articles toujours aussi intéressants.

    Dans l’attente du fichier Excel avec les deux méthodes pour calculer la performance de son portefeuille boursier.

    Bonne fin de semaine.

    Maurice

    Répondre
  3. Rejean

    SVP, envoyez-moi les fichiers excell pour calculer les rendements de mon porte-feuille.

    Merci à l’avance,

    Répondre
  4. Benjamin
    Bonjour,

    Merci pour ces explications fortes utiles.

    Je veux bien le fichier Excel s’il vous plait ?

    D’autre part, comment gérez-vous les parités devises pour calculer la performance d’un portefeuille multi-devises ?

    Et comment gérez-vous les dividendes pour ce calcul également ?

    Merci d’avance

    Répondre
    1. Julien DelagrandanneJulien Delagrandanne Poster auteur

      Etant donné que je cherche un pouvoir d’achat en euro, l’effet devise (acheter des actions américaines ou brittanniques) est une décision.

      Donc je calcule ma valorisation du portefeuille en € en tenant compte du change du jour J.

      Pour les dividendes, ils atterrissent dans les liquidités du compte titres ou du PEA (selon votre fiscalité vous pouvez éventuellement ajouter une correction). Donc ils s’intègrent ainsi à l’évolution de la valeur du portefeuille : ce sont des liquidités sans qu’un apport n’y corresponde.

      Répondre
    2. sirissy

      merciii bcp pour l’explication svp j ai besoin d’un fichier excel qui explique le calcule de performance c’est a dire un exemple sur excel

      Répondre
  5. Maxime

    Bonjour Julien,

    Un petit mot pour demander ce fameux fichier excel permettant le calcul du rendement

    Merci

    Répondre
  6. Mister Luke
    Je reprends le message posté par un certain Happy, suite à un résumé de cet article que vous avez posté dans une discussion sur le forum ih :
    —————–
    J’émettrais une réserve sur les conclusions que l’on peut tirer de la comparaison d’un TRI et de l’évolution de la part.

    En effet, si je ne fais pas d’erreur, les conclusions évoquées ci-dessus sont valables uniquement lorsque l’on fait des versements sans changer la répartition du portefeuille.

    Un exemple simple : vous avez un portefeuille constitué d’1 action A et d’1 action B.
    Valeurs de A et B à la date de création du portefeuille :
    A=10€
    B=10€

    Quelques temps plus tard, vous effectuez un versement et achetez uniquement 1 action A. Vous changez alors la répartition de votre portefeuille. Les valeurs respectives de A et B sont à cet instant :
    A=5€
    B=50€

    Quelques temps plus tard, vous calculez la performance de votre portefeuille et les valeurs de A et B sont :
    A=20€
    B=20€

    Vous obtenez un TRI inférieur à l’évolution de la valeur de la part car vous avez fait un versement lorsque la valeur de la part du portefeuille global était très bien évaluée. Pourtant, vous n’avez pas fait de mauvais market timing car le versement que vous avez effectué n’a servi à renforcer qu’1 action du portefeuille qui était à un prix attractif. D’ailleurs, si vous n’aviez pas fait ce versement, vous auriez une valeur de part plus faible à la fin
    ——————————-
    Pouvez-vous y répondre Julien SVP ?

    Répondre
    1. Julien DelagrandanneJulien Delagrandanne Poster auteur
      C’est effectivement une bonne remarque de Happy.

      je vous mets la réponse que je lui ai faite :
      Happy : »En effet, si je ne fais pas d’erreur, les conclusions évoquées ci-dessus sont valables uniquement lorsque l’on fait des versements sans changer la répartition du portefeuille. »

      C’est effectivement le cas précis où ma conclusion en fin de message ci-dessus est parfaitement vraie.

      Donc effectivement, ma conclusion doit être vraie sensiblement plus d’une fois sur 2 (les lignes d’un PF sont en général quand même corrélées positivement), mais ne l’est pas systématiquement dans des cas où les lignes du portefeuille ont divergé fortement entre elles.

      « Happy : Vous obtenez un TRI inférieur à l’évolution de la valeur de la part car vous avez fait un versement lorsque la valeur de la part du portefeuille global était très bien évaluée. »

      C’est possible, mais ce n’est pas vrai dans tout les cas.
      Reprenons votre exemple en supposant que vous avez 1 part de A et 1 part de B au 01/01/2015 dans votre exemple. Si vous achetez 3 parts de B à 5 € au 01/02/2015 comme votre 2nde situation, on aura bien TRI < valeur part au 31/12/2015. Par contre, si l’achat des 3 parts de B à 5 € se fait au 01/12/2015, on aura là TRI > Valeur part au 31/12/2015.

      Ce qui est clair, et je pense qu’on sera d’accord là dessus, c’est que ce qui mesure notre véritable performance « d’enrichissement » financier, c’est bien le TRI et non l’évolution de la Valeur de la part.

      Répondre
  7. OLIV
    merci pour cette explication très complète.

    Je dois dire que je me demande toujours comment certains font pour calculer chaque mois l’évolution de leur portefeuille en pourcentage, ou faire un reporting avec performance chaque année. (en espérant qu’ils utilisent la bonne méthode, car du coup difficile de se comparer)

    Votre article m’y aura aidé et j’apprécierai l’envoi du fichier excel ou open office qui m’aidera à mieux comprendre

    Pourquoi, si l’on calcul la valeur de part, ne pas simplement faire valeur de part au 31 dec – val de part au 1er janvier pour en tirer le pourcentage de performance du portefeuille ?

    Répondre
    1. Julien DelagrandanneJulien Delagrandanne Poster auteur
      Le fichier est envoyé Oliv.
      pour une année donnée (par exemple 2015), vous pouvez calculer simplement la performance non pas exactement par différence mais simplement en faisant (Valeur part au 31/12/2015)/ (Valeur part au 01/01/2015) – 1.
      Par contre, beaucoup cherchent à calculer leur performance le jour où ils la calculent, éventuellement depuis le début de leur gestion, et non pas faire l’exercice uniquement à chaque fin d’année. D’où les calculs qui se complexifient un peu.
      Répondre
  8. Serge
    Bonjour Julien,

    Je serais très heureux de recevoir votre fichier Excel en vue de calculer la performance de
    mon portefeuille.
    Avec tous mes remerciements.
    Cordialement.
    Serge

    Répondre
  9. Jonathan

    Bonjour.

    Votre article est très éclairant mais je dois encore creuser la question.
    Pourriez-vous m’envoyer votre excel ?

    Merci d’avance.

    Répondre
  10. Baumea

    Salut Julien. Pourrais tu m’envoyer le fichier Excel. Merci pour toutes c’est informations
    Franck

    Répondre
  11. Gerets

    Je serais très heureux de recevoir votre fichier Excel en vue de calculer la performance de
    mon portefeuille.
    Avec tous mes remerciements.
    Cordialement.

    Jean

    Répondre
  12. Henri

    Bonjour Julien,
    Merci pour toutes ces explications.
    Je cherchais justement comment calculer une performance annuelle d’un portefeuille avec des achats effectués à des dates différentes.
    Merci d’avance pour le fichier Excel proposé.
    Très bonne journée.
    Cordialement
    Aymar

    Répondre
  13. sounac

    Je cherchais justement comment calculer une performance annuelle d’un portefeuille avec des achats effectués à des dates différentes.
    Pouvez vous m envoyer votre fichier?

    bien cordialement

    Répondre
  14. Fabrice

    Bonjour Julien.

    Merci pour cet article une nouvelle fois très instructif. J’aimerais aller plus loin avec ton fichier excel proposé. Merci d’avance.

    Répondre
  15. Lacour

    Bonjour , merci pour cet article et votre blog très interessant. Je serais interessė par votre fichier Excel , Merci

    Répondre
  16. kloufen

    Bonjour , merci pour cet article très interessant. Je suis interessė par votre fichier Excel , Merci

    Répondre
  17. Sablier

    Bonsoir

    Je suis également intéressé par le fichier excel.

    Merci

    Répondre
  18. adrien

    Bonsoir,
    merci pour cet article, pouvez-vous m’envoyer le fichier excel svp.
    Merci

    Répondre
  19. André Dubé

    Très intéressant votre article. J’apprécierais recevoir votre fichier Excel.

    Merci.

    Répondre
  20. Timothy

    Bonjour,

    Merci pour votre article très complet. En effet je me suis lancé moi-même dans les formules et je suis tombé sur votre article en googlant un problème de formule qui ne donnait rien.. 🙂 Comme quoi on n’est jamais seul à avoir un problème.

    Merci d’avance pour l’excel.

    Répondre
  21. Mick

    Bonjour,

    Pouvez vous me faire parvenir le fichier Excel ?

    Merci

    Répondre
  22. Julien BINARD

    Bonsoir

    Très interressnt votre article , Je souhaiterai que vous m’envoyervotre logiciel ecxel.

    Merci d’avance

    Répondre
  23. Pagenaud Thierry

    Bonjour,
    Je ne connaissais pas votre site, mais son contenu me parait fort intéressant.

    Je vous remercie de m’envoyer votre fichier pour le tester sur mon portefeuille.

    Répondre
  24. Damien

    Bonjour, comme beaucoup je cherche depuis quelques temps à calculer la performance d’un portefeuille avec des entrees/sorties à des cours différents. Pour l’instant je calcule des rendements partiels (rp) à chaque opération (versements/retraits)
    rp=(v2/v1-1)
    et j’obtiens un rendement final avec Rf =(1+rp)(1+rp2)… (1+rpn)-1
    Cependant, j’ai un gros doute sur mon calcul.
    Qu’en pensez vous?
    Je serais ravi de bénéficier de votre tableau Excel.
    Cordialement.

    Répondre
  25. Kevin

    Hello Julien possible d’avoir ce fichier excel
    Par avance, merci

    Répondre
  26. rop

    Nouveau sur ce blog recommandé par un Client. je souhaiterais tester le fichier excel pour y apporter mes commentaires.

    Répondre
  27. BEN SAID lotfi

    Je suis intéressé par le fichier excel.
    et merci d’avance pour tous renseignement
    Avec tous mes remerciements

    Répondre
  28. Jerome

    Article très intéressant,
    J’ai eu les réponse à mes questions merci

    Jerome

    Répondre
  29. Francois

    Bonjour,
    Merci pour cet article très clair.
    Pourriez-vous m’envoyer le tableau Excel correspondant ?
    Merci d’avance

    Répondre
  30. Marc Bouchard

    Bonjour Julien
    J’aimerais bien que tu m’envoie les fichiers Excel pour vraiment bien évaluer le rendement de mon portefeuille avec précision ?
    Merci beaucoup pour la clarté de tes explications …

    Répondre
  31. Thierry

    Merci pour cet article qui répond à une qustion que je me pose depuis fort longtemps.
    Je suis preneur du fichier pour évaluer mes résultats selon les deux méthodes.

    Bien cordialement

    Répondre

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