Investisseurs de Légende : Jean-Marie Eveillard
Notre série investisseurs de légende se poursuit avec Jean-Marie Eveillard qui succède entre autres à Monish Pabrai, Charlie Munger, Ed Thorpe, Jim Rogers ou encore Peter Lynch.
Jean-Marie Eveillard, l’investisseur résilient.
La stratégie de Jean-Marie Eveillard, et les inputs que l’on peut retirer de sa gestion, sont détaillées en mode rétro-engineering dans la vidéo ci-dessous.
Le texte ci-dessous en fournit en résumé, mais n’est pas exhaustif. Nous vous encourageons donc à privilégier la vidéo.
Jean-Marie Éveillard : Le parcours inspirant d’un investisseur résilient
Dans notre série « Investisseurs de légende », il est temps de mettre en lumière un grand nom de l’investissement, qui plus est français : Jean-Marie Éveillard. Surnommé « l’investisseur résilient », Éveillard est une référence incontournable pour les adeptes de la philosophie « value investing ». Retour sur sa carrière, sa méthode et ses enseignements précieux pour tout investisseur.
Une philosophie basée sur la prudence et la résilience
Jean-Marie Éveillard a développé une approche d’investissement axée sur la minimisation des risques. Pour lui, la clé du succès réside dans la reconnaissance de l’incertitude du futur.
Selon ses propres mots : « Le secret de l’investissement peut se résumer en un mot : sécurité. » Inspiré par des figures telles que Benjamin Graham, il s’appuie sur le concept de marge de sécurité, qui consiste à acheter des actifs sous-évalués pour réduire les risques de pertes permanentes.
Un parcours marqué par des choix audacieux
En 1989, alors que les actions japonaises représentaient 45 % de la capitalisation mondiale, Éveillard a refusé de céder à la mode, préférant préserver son portefeuille des excès de valorisation.
Plus tard, entre 1998 et 2000, il s’est également abstenu d’investir dans les actions technologiques en pleine bulle Internet. Ce choix, bien que judicieux à long terme, lui a valu d’être mal perçu par son employeur, la Société Générale.
Son refus de suivre les tendances l’a conduit à la sous-performance à court terme, ce qui a poussé la banque à vendre la branche qu’il dirigeait. Cependant, sa stratégie a prouvé sa valeur lorsque le marché s’est retourné, confirmant son statut d’investisseur de légende.
Une gestion rigoureuse et disciplinée
Avec la création de First Eagle Fund, Jean-Marie Éveillard a continué de démontrer l’efficacité de sa philosophie. Voici les principes clés qui définissent son approche :
- Toujours garder du cash : Cela permet de ne pas être contraint de vendre des actifs en période de stress.
- Éviter l’endettement : La dette peut compromettre la capacité à surmonter les crises et augmente le risque de faillite.
- Investir dans des entreprises solides : Il privilégie les sociétés bien capitalisées avec un bilan sain, capables de résister aux cycles économiques.
- S’abstenir de spéculer : Éveillard ne cherche pas à prédire les modes ou les tendances, mais se concentre sur des actifs persistants et sous-évalués.
- Diversification et patience : Son portefeuille comptait souvent plus de 140 lignes, une stratégie destinée à limiter l’impact des erreurs potentielles.
La résilience comme maître-mot
Jean-Marie Éveillard compare l’investissement à la vie sur une faille sismique. Bien que les secousses soient inévitables, il est essentiel d’y survivre pour bénéficier des phases de croissance.
Cette vision l’amène à rejeter l’idée selon laquelle le futur ressemblera toujours au passé récent. Par exemple, il critique l’excès de confiance des investisseurs qui, entre 1999 et 2007, ont ignoré les signaux d’un risque sous-évalué.
Les cinq règles d’or de Jean-Marie Éveillard
Pour résumer la philosophie de cet investisseur résilient, voici ses cinq règles fondamentales :
- Accepter l’incertitude : Plutôt que d’essayer de prédire l’avenir, il faut construire un portefeuille capable de résister à divers scénarios.
- Réduire la dette : La dette accroît la fragilité et expose l’investisseur aux aléas extérieurs.
- Prioriser la survie : Éviter la ruine est plus important que de maximiser les gains à court terme.
- Garder une marge de sécurité : Cela permet de faire face aux imprévus tout en évitant la paranoïa ou le pessimisme excessif.
- Être conscient de ses biais : L’humilité et la vigilance face à ses propres limitations sont essentielles pour réussir.
Un héritage toujours vivant
Depuis 2008, First Eagle Fund est géré par Matthieu McLennan, qui poursuit fidèlement l’approche instaurée par Éveillard. Avec un portefeuille équilibré (70 % en actions, 15 % en cash, 15 % en or), le fonds maintient sa stratégie axée sur la résilience et l’évitement des erreurs.
Jean-Marie Éveillard a également partagé ses idées dans son livre En bourse, investissez dans la valeur (Éditions Valeurs). Cet ouvrage offre une excellente introduction à sa méthode pour les investisseurs souhaitant s’inspirer de son parcours.
Des Citations Inspirante de Jean-Marie Eveillard
Vous pouvez retrouver plusieurs citations inspirantes dans cet autre article où nous évoquions l’investisseur Jean-Marie Eveillard.
En conclusion
L’approche de Jean-Marie Éveillard repose sur une maxime simple mais puissante : « Gagner en ne perdant pas. » Sa philosophie, axée sur l’évitement des erreurs et la résilience, est une leçon précieuse pour les investisseurs de tous horizons. En restant fidèle à ses principes, même en période de doute et de critique, il a su traverser les crises et s’inscrire comme une figure emblématique de l’investissement value.
Si vous souhaitez approfondir les enseignements de cet investisseur légendaire, son livre ainsi que les ressources associées sont disponibles dans la description de la vidéo. Pour échanger sur ses stratégies ou découvrir d’autres figures emblématiques du monde de la finance, n’hésitez pas à commenter cet article ou à explorer les autres contenus de la série « Investisseurs de légende »
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