Acheter de belles entreprises quand elles rencontrent des difficultés ponctuelles ou subissent des craintes trop pessimistes du marché sur leur avenir est en général rémunérateur. Le tout est de ne pas se tromper sur le caractère ponctuel des difficultés…
Aujourd’hui 3 entreprises américaines, qui ont été ces dernières années plutôt de belles entreprises avec des avantages concurrentiels, sont en termes de cours de bourse sur leurs plus bas à 3 ans. Il s’agit de LBrands, Autozone, et Tripadvisor.
Est-ce le moment de profiter des soldes ? A vous de voir, mais si vous estimez que les difficultés futures de ces entreprises sont exagérées, acheter un panier des 3 pour une petite partie de votre portefeuille peut faire sens.
De plus, la récente remontée de la parité €/Usd permet, toutes choses égales par ailleurs, d’acheter ces actions cotées en $ moins chères qu’il y a quelques mois avec vos euros.
LBrands
Cours à la date de l’article : 45 $
LBrands est plus connue via sa marque phare Victoria’s Secret et ces célèbres défilés. L’entreprise est également un distributeur de produits de beauté avec ses magasins Bath & Body Works.
De 2009 à 2016, LBrands a connu une très belle croissance tout en augmentant sa profitabilité. Aujourd’hui, les résultats souffrent comparativement aux années précédentes, et baissent pour deux raisons :
- La Société a décidé d’arrêter sa collection maillot de bains, ce qui pèse sur ses comparables par rapport aux années précédentes.
- Là où Bath & Body Works continue de bien marcher, Victoria’s Secret souffre, et ce, même hors effet de l’arrêt de la collection maillots de bain. Il faut toujours être vigilant avec les marques de vêtements : l’histoire est remplir de marques dont l’effet de mode s’est estompé subitement. Jusqu’à aujourd’hui, les clientes étaient prêtes à payer plus cher pour la marque Victoria’s Secret par rapport à d’autres marques de qualité équivalente. Est-ce que ce sera toujours le cas à l’avenir ?
Autozone
Cours à la date de l’article : 498 $
Autozone est le premier distributeur US d’accessoires et de pièces détachées US avec plus de 5000 magasins. C’est une Société avec un historique opérationnel extraordinaire, par exemple le ROIC dépasse 30%.
Le cours d’Autozone souffre de la défiance actuelle du marché US vis-à-vis de l’ensemble du secteur retail physique (concurrence future d’Amazon), défiance dont nous parlions déjà dans un article précédent indiquant les opportunités créés sur les malls et les foncières cotées d’immobilier commercial US.
Tripadvisor
Cours à la date de l’article : 37.60 $
Tout le monde connaît Tripadvisor, mais en quoi est-ce un bon business ? Tripadvisor dispose d’un avantage concurrentiel par effet réseau grâce à sa base de données difficile à reproduire. Quel restaurant ou hôtel n’est aujourd’hui pas présent sur leur site ? De plus, cet avantage est continuellement renforcé au cours du temps car plus les gens utilisent, plus la base de données se renforce par rapport à la concurrence. C’est un peu comme quand vous voulez vendre quelque chose : vous le mettez sur le boncoin et nulle part ailleurs, parce que c’est là que 95% des personnes qui cherchent à acheter (y compris vous) vont aller voir…
Les résultats de la Société ont souffert récemment, entre autres parce que le management a l’air de tâtonner quelque peu sur le Business Model à adopter.
Conclusion.
Dans un contexte d’indices de marché qui globalement atteingnent des sommets, on a là 3 entreprises qui furent jusqu’à aujourd’hui plutôt de très belles entreprises (on est loin d’être en présence de canards boiteux…). Bien sûr, si cette opportunité existe aujourd’hui, c’est que ces entreprises traversent actuellement quelques difficultés, ou bien que M.Le Marché vote en émettant des doutes sur leurs perspectives d’avenir.
Néanmoins, en acheter à ces cours peut se défendre. Pour ma part, j’aurais plutôt tendance à prendre un panier des 3 pour mutualiser le risque, plutôt qu’une seule d’entre elles.
Disclaimer : je ne suis pas Conseiller en Investissement Financier, et cet article ne constitue pas un conseil d’achat. Chacun est libre et responsable de ses propres décisions d’investissement. L’auteur possède des actions des entreprises évoquées dans l’article.
Cet article n’est en aucun cas une recommandation d’achat, et je ne suis pas conseiller en investissement financier.
