ETF World : Analyse
Un ETF World est la plupart du remps utilisé comme une exposition passive à l’économie mondiale.
L’ETF Msci World est souvent aussi le benchmark utilisé pour évaluer la performance des portefeuilles actions. La performance du marché actions, c’est en fait aujourd’hui quasi pour tout le monde la performance de l’indice MSCI World. Et c’est le benchmark qu’utilise beaucoup d’investisseurs actifs.
Et pourtant, il a de quoi remettre ces 2 choses en cause !
Mais si c’est comme ça que vous utilisez un ETF Monde, vous êtes peut-être dans l’erreur… Il y a beaucoup d’éléments admis sans aucune analyse sur l’ETF World et son indice boursier.
Et quand on creuse, on se rend compte qu’il y a de quoi relativiser. Il faut prendre un peu de hauteur pour comprendre ce qu’implique réellement cette omniprésence de l’ETF World, sinon dans vos stratégies d’investissement, du moins dans vos réflexions d’investisseur.
Nous allons voir ça ensemble et je vais expliquer pourquoi dans la vidéo ci-dessous :
Nous vous recommandons fortement de visionner préférentiellement la vidéo ci-dessus, car elle seule contient l’intégralité des éléments de l’analyse et tous les exemples illustratifs utilisés. Néanmoins, pour les plus pressés, une transcription résumée est disponible à titre subsidiaire ci-dessous.
Transcript résumé :
Introduction à l’ETF World et ses Complexités Sous-Jacentes
“J’achète un ETF World pour exposer mon portefeuille action à l’économie mondiale” – c’est une phrase que j’entends souvent. Beaucoup d’entre vous ont dans vos portefeuilles action un ETF World, soit comme unique investissement, soit comme une part de vos placements.
Un ETF World suit l’indice MSCI World. Cependant, il y a beaucoup de questions à se poser sur ce qu’il y a vraiment derrière cet indice MSCI World. Le problème, c’est que peu de gens se les posent. Dans cette vidéo, nous allons donc ouvrir le capot de cet indice, effectuer quelques analyses et en tirer des conclusions qui pourraient vous surprendre.
Sources d’Inspiration et Contexte
Pour décortiquer l’ETF World, je me suis inspiré d’une lettre trimestrielle d’Horizon Kinetics, un hedge fund dont je recommande les lettres, toujours très intéressantes. Nous utiliserons comme exemple l’ETF iShares MSCI ACWI, conçu pour répliquer l’indice MSCI World, avec 17 milliards d’actifs sous gestion.
Cet ETF comprend 2351 lignes de large cap et de mid cap de 49 pays, allant des États-Unis à la Chine, en passant par le Qatar, le Pérou et la Malaisie. Ces ETF sont souvent décrits comme permettant de s’exposer à l’économie mondiale.
Analyse Détaillée de l’ETF et Ses Composants
En examinant de plus près l’ETF, on constate que les entreprises des États-Unis représentent 62 % de sa composition. Les 10 plus grosses lignes sont toutes des entreprises américaines, et parmi les 20 plus grosses, 18 sont des entreprises des États-Unis.
Cela est d’autant plus frappant lorsque l’on considère que la population américaine ne représente que 4,2 % de la population mondiale, et leur PIB, 15,4 % du PIB mondial. La Chine, par contraste, ne pèse que 3,1 % dans cet ETF, un poids inférieur à celui du Royaume-Uni ou du Japon.
Réflexions sur la Capitalisation Boursière et ses Impacts
La capitalisation boursière détermine la pondération dans l’indice de l’ETF World. Cependant, elle n’est pas une mesure économique et financière totalement objective.
Elle reflète le multiple que les investisseurs associent subjectivement aux profits des entreprises. Ainsi, une entreprise surévaluée par le marché aura une pondération plus importante dans l’indice, exposant davantage l’investisseur à une entreprise potentiellement surévaluée par rapport à sa juste valeur.
Conséquences et Alternatives au Benchmarking de l’ETF World
L’ETF World est un benchmark commun pour les portefeuilles d’actions.
Cependant, si ce benchmark est basé sur des valorisations inexactes, il perd en efficacité.
Une alternative serait d’utiliser un benchmark complètement extrinsèque, tel que l’inflation ou les obligations d’État, plus un pourcentage fixe, pour évaluer les performances d’un portefeuille d’actions.
Conclusion et Perspectives
En achetant un ETF World, vous ne vous exposez pas tant à l’économie mondiale qu’à la capitalisation boursière mondiale, dominée par les entreprises américaines.
Il est donc essentiel d’être conscient de ces nuances et de considérer d’autres benchmarks pour évaluer efficacement vos investissements en actions.
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