Quand acheter en bourse ?
Pour savoir quand acheter une action en bourse, il est particulièrement utile de déterminer au préalable si le titre est cher ou non. C’est la que les ratios de valorisation en bourse vont pouvoir vous aider.
Les ratios de valorisation en bourse.
Le PER est le plus célèbre des ratios de valorisation en bourse. Malheureusement c’est aussi probablement celui qui a le plus de défauts. Explication complète et découverte des ratios de valorisations boursiers dans la vidéo ci-dessous.
Transcript :
Les rations de valorisation pour savoir quand acheter en Bourse.
Bonjour à tous les lecteurs du blog mes investissements ou de de mes livres et aux abonnés à la chaîne Youtube. Alors aujourd’hui on va voir les ratios de valorisation en bourse et les différentes méthodes pour valoriser une entreprise en bourse et notamment on va voir que le fameux per le price earning ratio ou PER que tout le monde connaît est sûrement la pire des méthodes ou le pire ratio de valorisation en bourse.
Le ratio de valorisation PER : bien en théorie, peu efficace dans la pratique.
Principe du calcul du PER.
Effectivement parmi les méthodes de valorisation pour valoriser une entreprise en bourse, et donc pour savoir si celle ci est chére actuellement à acheter ou à un prix raisonnable, il y a une méthode qui consiste à analyser les ratios de valorisation. Parmi ces ratios de valorisation le plus célèbre et le PER, le fameux price earning ratio. Ratio donc, où l’on divise le prix de l’action par les bénéfices par actions.
Par exemple, d’une part votre action vaut 100 euros, d’autre part les bénéfices de l’entreprise rapporté au nombre d’action de l’année valent 10 euros : vous avez un per de 100 divisé par dix qui est don égal à 10. Alors, ce PER c’est ce que la plupart des débutants en bourse vont utiliser pour savoir si une action est chère ou non…
Le PER, utile seulement si on compare des Sociétés extrêmement comparables…Ce qui est dans la pratique quasi-impossible.
Mais il a en fait un inconvénient majeur… C’est à dire qu’il est très bien cet indicateur PER à partir du moment où l’on compare des entreprises qui sont très comparables, c’est à dire des entreprises qui vont être dans le même secteur d’activité donc ça à la limite on peut y arriver et comparer une entreprise d’un secteur d’activité à une entreprise du même secteur d’activité (par exemple le luxe lvmh et kering même si kering est un peu moins qualitatif). Mais non seulement ça le même secteur d’activité mais il faudrait aussi pour que les choses soient vraiment tangibles par ce PER qu’on soit dans des entreprises qui ont le même taux de croissance et qui ont une structure capitalistique semblable !
Des structures capitalistiques semblables, c’est à dire le même pourcentage d’endettement ou à l’inverse le même pourcentage de trésorerie excédentaire… Autant dire que quand on a dit ça on est un peu dans le monde de l’impossible !
Comparer PER actuel et PER historique n’est guère mieux !
Cela étant dit, on pourrait dire au moins si on veut essayer de regarder si on est dans une situation plutôt de bulles ou une situation plutôt favorable donc de cours favorable à l’achat. Ainsi, si on peut pas trouver d’autres entreprises similaires, on pourrait regarder par rapport au PER historique : c’est à dire que j’identifie l’historique d’ une entreprise par exemple Danone et je vois qu’aujourd’hui elle à un per de 12 et je me dis “son per en moyenne historique sur les vingt dernières années c’était 16” donc je me dis “à ce moment là elle est plutôt à acheter puisqu’on est sur un bas PER”…
Sauf que ça c’est pareil ça aussi des inconvénients. Le premier c’est qu’en fait on rejoint celui de tout à l’heure ,c’est à dire que même sur une entreprise donnée dans son historique elle n’a pas toujours eu le même taux de croissance ni le même taux d’endettement donc on compare encore des choses qui ne sont pas comparables. Et en plus il ya un inconvénient sur les cycliques (ex : automobile) puisque sur les cycliques en fait finalement le bas PER correspond plutôt à un haut de cycle et c’est plutôt le haut per qui correspond à un bas de cycle. Donc en fait si on faisait ça sur les cycliques comme l’automobile, on achèterai plutôt à contretemps et donc on aurait des analyses erronées…
Alors il y a deux autres ratios de valorisation en bourse qui corrigent finalement ces problèmes de PER qui finalement ne sont valables que si on compare vraiment des pommes et des pommes et pas des pommes et des poires… Alors quedans la vraie vie d’investisseur en bourse, on est plus ou moins obligé de comparer des pommes et des poires !
Le ratio de valorisation en bourse PEG : un ratio qui tient compte de la croissance !
Il y a d’abord le PEG. Donc le PEG; il va corriger ça des taux de croissance, c’est à dire qui va diviser le PER par la croissance.
Par exemple, une entreprise qui a un PER de 10 et qui a une croissance de 1% par an donc vraiment très légère une entreprise mature va avoir un PEG de 10/1=10.
Par contre une entreprise à côté qui a un PER également de 10, ce qu’on pourrait dire en première approche c’est la même valorisation mais qui a là une croissance de 10% par an, elle en avoir un PEG de 1 (PER 10 / 10 % de croissance=10/10=1). Et donc effectivement l’entreprise la moins chère entre les deux leur avec le PEG le plus bas. On voit grâce à cet indicateur qu’il vaut mieux payer 10 fois les bénéfices avec une croissance de de 10% par an que les payer 10 fois avec une croissance de seulement 1% par an.
Le PEG est un ratio qui est capable de traduire cette évidence contrairement au PER.
Donc le PEG règle un peu ce problème de comparaison sur la croissance, et est donc déjà un meilleur ratio pour savoir quand acheter en bourse que le PER.
La ratio valorisation en bourse EV/EBITDA pour tenir compte de l’endettement.
Donc pour l’autre problématique qui est le taux d’endettement , le ratio qui règle le problème est l’EV/EBITDA. Alors vous allez le comprendre plus facilement avec un exemple.
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Voir l’exemple détaillé dans la vidéo en début d’article.
[…]
Je ne sais pas si ça a été très clair. D’ailleurs vous retrouvez toutes les explications détaillées sur ses ratios dans mon livre Investir en bourse : styles gagnants, styles perdants.
alors voila en gros pour les ratios de valorisation donc le PER ce n”est pas la panacée, il y a le PEG pour corriger de la croissance et il y a l’EV sur EBITDA pour corriger des taux d’endettement.
Sachant que les ratios ne sont pas la seule méthode de valorisation des actifs en bourse il ya deux autres méthodes en plus des ratios de valorisation.
LE DCF pour savoir quand acheter en bourse
La deuxième c’est le fameux discount quatre shows ou DCF où on va essayer de projeter sur les années futures les cash flow attendu et on va les discounter pour prendre une valeur en compte une valeur d’actualisation de l’argent.
La valeur de liquidation des actifs.
Et puis il ya la troisième méthode qui est entre guillemets un peu la valeur à la casse c’est à dire à quel prix on pourrait vendre les actifs de la société. Alors ça va des usines comme biens immobiliers, des stocks etc.
Alors évidemment les stocks, si c’est de la matière première vous allez la revendre au prix quasiment d’achat. Mais si ce sont des petites culottes et que c’est la collection d’il y a trois ans, forcément les stocks vont être dépréciés mais bon bref c’est un peu la valeur à la casse et la valeur de liquidation qui peut vous donner un ordre de grandeur.
Alors cette méthode elle est bien sûr adaptée pour les entreprises de la vieille économie c’est ce que font d’ailleurs un peu les daubasses en France. Elle est plus compliqué sur la nouvelle économie où les choses sont des actifs numériques ou les les boites qui ont vraiment de la valeur dans les marques. Puisqu’en fait ça c’est de la valeur un peu intangible donc qui n’est pas inscrite directement au bilan. Et donc c’est un peu plus compliqué s’il agit de leur asséner une valeur de liquidation.
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