24.1.2008 par webmaster.

Un trader de la Société Générale (Jérôme Kerviel) a perdu 4,9 milliards d’euros en prenant des poistions fraudeuleuses (au-delà de ses limites de risque, donc il a réussi à cacher ses positions en détournant le système de contrôle)

QUoi en penser ?

C’est énorme. Le précédent le plus célèbre Nick Lesson, n’avait perdu que le 1/4 de cete somme et avait pourtant réussi à metre en situation de faillite la Barings…

- en tant qu’investisseur, je trouve celà honteux (et donc à condamner lourdement et pénalement) car ça contribue à dégrader encore une fois l’image de la bourse aux yeux de l’épargnant. Dèjà que celle-ci n’est pas belle en France et que ceci fini par représenter un frein à l’investissement compartativement à d’autres pays…

- mais en tant que connaisseur de l’envers du décor pour des raisons personnelles et professionnelles, je ne lui pardonne pas mais je parviens néanmoins à le comprendre. Il n’a pas cherché à détour ner l’argent pour lui, mais seulement à atteindre ses objectifs de performance. Or, à force de considérer qu’une année “exceptionnelle” est “normale” et de relever systématiquement les objectifs pour l’année d’après , les décideurs mettent aux traders une pression énorme. Et leurs objectifs deviennent intenables avec leurs limites autorisées.

- et en tant que connaisseur de l’envers du décor, je dirais aussi que je l’admirerais presque (intellectuellement, pas son éthique…) pour avoir réussi à “hacker ” le système de gestion des risques d’une grande banque comme la Société Générale - ce pour quoi il faut être surement sacrément malin…

C’est d’ailleurs pourquoi certains doutes que la raison officielle soit la vrai raison de la perte. Mais je ne suis pas de leur coté : je pense personnellement qu’il aurait été moins problématique pour la SG de reconnaitre de mauvais investissements que d’avouer que son système de GEstion des Risques est si peu performant, car c’est quand meme un des coeurs sinon le coeur du métier !

Sinon, la remontée spectaculaire du CAC les 2 dernières heures de mercredi après toute la journée en baisse, tend à montrer que certains ne se privent pas de la chasse aux bonnes affaires et sont très organisés pour l’orchestrer…

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23.1.2008 par webmaster.

Il y a eu ce “lundi noir” un vrai krach sur le CAC 40. Le Dow Jones fermé le 21/01 a chuté le 22/01, mais les proportions restent limitées par rapport aux autres places européennes et asiatiques. Pourtant le vent de panique est sensé trouver sa source aux US…

La FED a décidé de baisser ses taux en urgence de 3/4 de points. La théorie des 2 scénarii évoquée ci-dessous tient toujours.

Scénario n°1 : une baisse d’une telle ampleur pourrait accréditer la probabilité de menace d’une récession

Scénario n°2 : mais la FED semble disposer à soutenir les marchés financiers. C’est parfois des baisses de taux similaires, exagérés à cause de la panique ambiante, qui ont donné naissance à des bulles artificielles,certes éphémères (qui ne tiennent que 2-3 ans). Mais si bulle il y a , il serait dommage de ne pas en profiter…

DOnc les stratégies que j’adopterais restent les mêmes :
Portefeuille action déjà conséquent : on ne le solde pas, mais la nouvelle épargne est placée en placement sûrs ( et en or si vous n’en avez pas encore en portefeuille : l’or servira de valeur refuge par excellence en cas de tempête : vous pouvez y investir via des certificats [une allocation 2/3 couverts contre le risque de change, 1/3 non couverts me semble optimale] ou même en or physique si vous êtes à long terme, car la fiscalité de l’or physique est redevenue intéressante dans ce cas)

Portefeuille inexistant : on profite de prix bas des actions pour entamer une chasse aux bonnes affaires progressive.

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10.12.2007 par webmaster.

Les bourses sont chahutées par l’ampleur de la crise des subpriles depuis l’été dernier. Qu’en penser ? Est-ce la fin de la grande tendance haussière constatée depuis début 2003 ?

C’est une des questions les plus difficiles auxquelles il a fallu répondre en tant qu’investisseur depuis plusieurs années.

Scénario n°1 : Si la menace de récession est bien réelle, alors les marchés risquent encore de subir des à-coups dans les mois qui viennent pour s’inscrire dans une tendance baissière.

Scénario n°2 : Soit le phénomène est amplifié par les investisseurs et les médias, et il s’agit d’un incident au sein de la phase haussière de long terme. Regarder la courbe du CAC 40 en 1998




qui a fléchi tout au long du 1ere semestre 2008 avant de reprendre de plus belle jusqu’à mi 2000 pour atteindre son record de 7000 points environ au zénith de la bulle Internet.

Là où le marché est difficile à lire, c’est que quel que soit le scénario valide, il y aura des à-coups. On va donc vers un marché plus volatil à court terme.

L’attitude que je conseillerais personnellement d’adopter c’est de ne pas augmenter sa part d’épargne dédiée à la bourse actuellement si elle est dèjà siginificative. Mais de ne pas non plus solder ses positions, car le scénario n°2 est loin d’être impossible (et c’est par le petit vent de panique de 1998 que beaucoup d’investisseurs se sont faut sortir du marché et on louper l’ocasion de profiter de la hausse fulgurante de 1999).

Par contre, si vous possédez 0% de votre épargne placée en bourse, vous pouvez commencer à en placer un peu (les actions sont beaucoup moins chères que si vous les aviez achetées il y a 6 mois et le scénario n°2 reste crédible)

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6.10.2007 par webmaster.

Suite à la hausse des matières premières agricoles sur laquelle je conseillais de miser courant 2006, la partie du site concernant ces produits a été mise à jour. Je suis loin de penser que le potentiel de hausse de ces produits est épuisé. pour plus de détails, voir partie site www.mes-investissements.net, Page Bourse puis matières premières.

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5.6.2007 par webmaster.

Les marchés semblent entamer actuellement une phase d’hésitation. La bourse chinoise en est l’exemple le plus caractéristique, capable de perdre 8% en cours de sance avant de finir à + 3%. Mais c’est aussi dans de moindres ampleurs le cas sur la CaC40 ou les bourses européennes et américaines. Que faire pour un investisseur dans un tel cas ?

Une stratégie peut être d’appliquer une stratégie de trader à des investissements : placer des ordres de ventes sur des positions en plus-values et essayer de les racheter plus-bas.

Exemple : Vous possédez 200 actions achetées à 15 € qui cotent aujourd’hui 25€.Vous placez un ordre de vente à 26.5 € et un ordre de rachat à 25 € sur la moitié des actions.

Si le marché monte jusqu’à 26.5 € puis redescend à 25 € vous aurez gagné 100*(26.5-25) = 150 € supplémentaires et conserverez votre position de 200 actions.

Si le marché monte jusqu’à 26.5 € sans redescendre, vous aurez fixé une plus-value sur la moitié de votre position, mais pourrez quand meme profiter de la plus-value supplémentaire sur la moitié de la position .

C’est une idée parmi d’autres en ces temps d’hésitations !

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20.4.2007 par webmaster.

Le résultat de l’élection présidentielle va-t-il avoir une influence immédiate sur le cours de vos actions. Il est probable que si impact il y a, il ne soit que de très court terme : les 2 jours après le 2^nd tour. Les élections seront aussitôt oubliées quelques semaines après. Nous ne sommes plus dans les années 70 ou 80, et les entreprises françaises sont intégrées à un marché mondial. On peut juste espérer un effet à très long terme, mais qui viendra bien plus tard, en fonction de la politique menée.

On peut toutefois souhaiter que la France prenne la voie du progrès et de la modernité avec le programme soutenu par N.Sarkozy. En effet, depuis longtemps, un candidat n’avait pas eu un programme aussi précis et novateur en matière économique. Tout en conservant des spécificités françaises, il veut essayer d’appliquer un vrai modèle libéral moderne en France ; et je pense qu’il faut essayer un tel modèle au moins une fois (quitte à voir que ça ne marche pas et le savoir pour tenter autre chose) : on peut critiquer les Etats-Unis pour beaucoup de choses, pour leur dette élevée, mais il faut reconnaître que leur taux de chômage est de 4.5% et que le pouvoir d’achat des américains par classe de qualification est de loin supérieur au notre… Le programme sarkoziste à été salué par de nombreux experts économiques (je parle des vrais, ceux qui ont connu le vrai monde, celui de l’entreprise. Pas des rats de laboratoire qui ont passé leur vie dans les bureaux poussiéreux du CNRS). Par ailleurs, Sarkozy a su monter qu’il était capable de faire preuve de discernement : en témoigne le forcing qu’il effectua auprès de Bruxelles pour réinjecter de l’argent public dans Alstom et sauver les emplois (méthode qui peut pourtant paraître gauchiste au premier abord). Sans l’intervention d’un ministre de l’économie hors du commun, ce fleuron national aujourd’hui revigoré n’existerait certainement plus !

Le vote Bayrou pourrait paraître séduisant, mais il s’agirait d’une politique du ni blanc ni noir. Rien ne prouve d’ailleurs qu’il arrivera à gouverner avec tout le monde, dans un pays où le bipartisme a les reins solides. Bref, un choix pâle par rapport au choix Sarkozy.

Enfin, la victoire de S.Royal entraînerait la France vers le déclin plutôt que le progrès. Lorsque les socialistes français auront rejoint les courants de pensée de leurs homologues européens (Zapatero, Blair, Schöder), celui de la modernité et de la social-démocratie, alors ils proposeront une alternative intéressante, crédible, et potentiellement fructueuse. Je n’aurais en rien crains la possibilité de voir le courant Strauss Kahn - Rocard accéder à l’Elysée, mais Ségolène c’est une autre histoire…

Donc au 2^e tour, je voterais Sarko. Mais au 1^er tour, j’ai le choix entre le vote de conviction, et 2 votes stratégiques (et j’aime à raisonner en stratège dans ma vie personnelle, ça donne en général quelques résultats…) : voter Bayrou pour éliminer Royal du 2^e tour et être ainsi certain de ne pas aller vers le pire (mais ce qui conduirait vraisemblablement Bayrou à emporter le 2^nd tour et donc à se priver du meilleur), ou voter Royal pour éliminer Bayrou et mettre Sarkozy dans les meilleures dispositions pour gagner le 2^nd tour. A 48 heures des élections, je penche, même si ça peut paraître étonnant, pour cette dernière hypothèse… et si 1% des soutiens de Sarkozy votaient également Royal au 1^er tour, le tiercé dans l’ordre Sarko-Royal-Bayrou deviendrait déjà beaucoup plus assuré. D’autant que moins le candidat arrivé 1^er aura d’avance au soir du 1^er tour, moins les abstentionnistes potentiels de son camp se démobiliseront et moins les abstentionnistes potentiels du camp d’en face se mobiliseront pour le 2^nd tour…

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20.4.2007 par webmaster.

Sur fond de rumeur de hausse des taux d’intérêts, la bourse Chinoise dévisse à nouveau, cette fois de moitié moins qu’il y a 2 mois (4.5%). Elle venait pourtant de se refaire presque entièrement depuis le mini-krach de février. Comment prendre cette nouvelle ?

De façon négative, pour la réaction quasiment instantanée à une nouvelle pas si dramatique que ça : si les Chinois veulent remonter leurs taux d’intérêt, c’est pour enrayer une surchauffe de l’économie chinoise va toujours bien… Ce qui est la preuve d’une fébrilité importante des investisseurs, en grande partie étrangers sur la bourse chinoise.

De façon positive, parce que l’économie chinoise va bien. Et que cette fois, la contamination ne s’est pas vraiment propagée aux autres bourses mondiales.

Je pense néanmoins que je vais effectuer une réallocation de portefeuille. Je pense que la bourse chinoise va monter cette année, même surperformer les bourses européennes, mais vraiment beaucoup moins que l’année dernière. Par ailleurs, les actions américaines, avec l’effet de change et l’€/$ qui grimpe, ont tendance sous-performer les bourses européennes : de plus, si un €/$ ascendant nous dissuade d’investir massivement en actions américaines, l’effet inverse se produit sur les gérants des fonds américains vis-à-vis des actions européennes…qui ont alors tendance à monter sous l’impact de cette pression acheteurse.

Je préconise donc de diminuer de quelques % la part du portefeuille dévolu aux actions chinoises et américaines (néanmoins sans sortir complètement de ces marchés). Les fonds dégagés seront réaffectés sur des actions européennes, mais attention, en piochant seulement parmi celles qui sont très peu impactées par un €/$ élevé (éviter celles dont la majorité des revenus provient d’exportation aux US). En revanche, je ne réduit la part totale des actions au sein de mon patrimoine : parallèlement à la secousse chinoise, les résultats des entreprises publiés cette semaine sont supérieurs aux attentes…

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20.2.2007 par webmaster.

Le marché chinois a chuté de près de 10%, entraînant dans son sillage la plupart des places mondiales, qui avaient pourtant commencé l’année de façon très honnête. S’oriente-t-on alors vers une année 2007 baissière en bourse ?

Sur cette question je n‘ai pas d’avis tranché. Je pense avec conviction qu’on montera sensiblement sur l’ensemble 2007-2009 voire 2010 (voir argumentaire sur partie site). Par contre, une période d’augmentation importante de la volatilité et des alternances phases haussières - phases baissières sera nécessaire au sein de cette hausse. A partir là, pourquoi pas une phase baissière qui s’étendrait sur une bonne partie de 2007 ?

Je ne pense pas que ce soit le scénario le plus probable. En effet, après avoir monté de plus de 60%, il est normal que la bourse chinoise souffle. Aujourd’hui, la seule part inquiétante du phénomène est que les bourses des autres places de la planète focalisent là-dessus actuellement. Je pense cependant que ceci est provisoire et que le CAC devrait reprendre son ascension vers les 6000 points d’ici la fin du printemps 2007, une fois la purge passée.

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23.1.2007 par webmaster.

Nicox réagit très mal à l’annoce d’augmentation de capital depuis hier. (-5% puis -3%). Même si on ne peut jamais exclure toute probabilité qu’une déclaration soit plutôt politique que réelle, je pense que la justification de cette AK est crédible : en effet, Michel Garuffi veut aller le plus loin possible dans le développement de ses futurs potentiels blockbusters afin de négocier le plus tard possible (et donc au mieux pour Nicox) un futur partenariat.

La baisse d’une action entre l’annoce de l’AK et son application est un classique. D’autant plus que dans ce cas, l’incertitude est importante car le prix exact des nouvelles actions émises n’a pas encore été annoncé. Cette incertitude soutient certainement la baisse de l’action. Mais il faut également voir que souvent, en tout cas pour ce qui concerne les augmentations de capitals destinés à une opération de croissance, les cours repartent à la hausse une fois l’opération achevée.

A titre d’anecdote, je suis passé faire un tour sur le forum Bourso de la valeur. Il ressemble désormais à une cour d’école : le nombre de gens qui postent alors qu’ils n’ont rien à dire est impressionnant. Le temps où le forum avait la plus grande qualité était celui d’une action végétant à 3 €, avec des intervenants de qualité comme mitch et nakama (et des débats, car sur les forums populaires, seule la politique de la pensée unique est autorisée sous peine de se faire insulter par un huluberlu…). Dois-je en tirer la conclusion suivante : moins une valeur est connue (et moins nombreux sont les intervenants), plus la qualité moyenne des analyses postées sur son forum est élevée. Et si la recherche (et la découverte) de pépites passaient (entre autres) par ces forums avant que la valeur ne deviennent par la suite populaire et son forum inutile ?

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2.1.2007 par webmaster.

Même si la bourse chinoises a déjà beaucoup monté, il est intéressant de conserver (ou d’initier) une partie de son patrimoine investi sur la Chine.</p> <p>La Chine continue de soutenir un rythme de croissance très élevé (> 10%/an). Or, il faut savoir que jamais dans l’histoire économique, un pays n’avait soutenu une telle croissance aussi longtemps. Un jour, la Chine devra donc logiquement faire une pause pour reprendre son souffle. Cependant, je ne pense pas que ce jour n’arrive avant 2010 pour les raisons suivantes :</p> <ul> <li>la Chine doit faire face à des échéances importantes d’ici 2010 : les J.O de Pékin en 2008, l’exposition universelle de Shangaï en 2010. Il serait mal venu que la Chine éternue d’ici là.</li> </ul> <ul> <li>la situation mondiale devrait être favorable d’ici 2010 avec un soutien de la consommation en Occident (les raisons à celà sont développées plus avant sur la partie site <a target=”_blank” xhref=”http://www.mes-investissements.net” mce_href=”http://www.mes-investissements.net”>http://mes-investissements.net</a>)</li> </ul> <p>Par conséquent, il peut être juteux d’accompagner le développement de la Chine en consacrant une partie (certes mesurée) de son portefeuille à la Chine. Parmi, les vecteurs d’investissement, vous avez le choix entre des trackers (éligibles au PEA !) qui reproduiront exactement un indice, ou des fonds consacrés à la Chine (qui chercheront à superformer les indices mais qui peuvent se tromper)</p> <p>Pour ma part, je me suis tourné vers le fond St Honoré Chine. Même si ce n’est pas celui qui possède les meilleures notations (3 étoiles “seulement” sur 5 en S&amp;amp;amp;amp;amp;amp;P), je suis assez d’accord avec leurs orientations de gestion : sous-pondération du secteur énergétique par rapport aux autres fonds “Chine” et diversification entre des sociétés cotés à Shangaï, Hong-Kong et des sociétés chinoises cotées sur les grandes bourses occidentales.</p>

Même si la bourse chinoises a déjà beaucoup monté, il est intéressant de conserver (ou d’initier) une partie de son patrimoine investi sur la Chine.

La Chine continue de soutenir un rythme de croissance très élevé (> 10%/an). Or, il faut savoir que jamais dans l’histoire économique, un pays n’avait soutenu une telle croissance aussi longtemps. Un jour, la Chine devra donc logiquement faire une pause pour reprendre son souffle. Cependant, je ne pense pas que ce jour n’arrive avant 2010 pour les raisons suivantes :

• la Chine doit faire face à des échéances importantes d’ici 2010 : les J.O de Pékin en 2008, l’exposition universelle de Shangaï en 2010. Il serait mal venu que la Chine éternue d’ici là.

• la situation mondiale devrait être favorable d’ici 2010 avec un soutien de la consommation en Occident (les raisons à celà sont développées plus avant sur la partie site http://mes-investissements.net)

Par conséquent, il peut être juteux d’accompagner le développement de la Chine en consacrant une partie (certes mesurée) de son portefeuille à la Chine. Parmi, les vecteurs d’investissement, vous avez le choix entre des trackers (éligibles au PEA !) qui reproduiront exactement un indice, ou des fonds consacrés à la Chine (qui chercheront à superformer les indices mais qui peuvent se tromper)

Pour ma part, je me suis tourné vers le fond St Honoré Chine. Même si ce n’est pas celui qui possède les meilleures notations (3 étoiles “seulement” sur 5 en S&P), je suis assez d’accord avec leurs orientations de gestion : sous-pondération du secteur énergétique par rapport aux autres fonds “Chine” et diversification entre des sociétés cotés à Shangaï, Hong-Kong et des sociétés chinoises cotées sur les grandes bourses occidentales.

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